本文摘要：7月16日，国家统计局公布上半年经济数据。其中，固定资产投资、社会消费品零售总额等指标增长速度经常出现回升，引起注目。 数据表明，今年1~6月，我国固定资产投资同比快速增长6%，增速比一季度回升1.5个百分点。社会消费品零售总额180018亿元，同比快速增长9.4%，增速比一季度回升0.4个百分点。回应，国家发改委新闻发言人贤鹏程17日在新闻发布会上回应，涉及指标增长速度回升并不必定意味著经济增长速度下降。他特别强调，我国有充足的政策空间来应付世界经济不确定性冲击。

7月16日，国家统计局公布上半年经济数据。其中，固定资产投资、社会消费品零售总额等指标增长速度经常出现回升，引起注目。

数据表明，今年1~6月，我国固定资产投资同比快速增长6%，增速比一季度回升1.5个百分点。社会消费品零售总额180018亿元，同比快速增长9.4%，增速比一季度回升0.4个百分点。回应，国家发改委新闻发言人贤鹏程17日在新闻发布会上回应，涉及指标增长速度回升并不必定意味著经济增长速度下降。他特别强调，我国有充足的政策空间来应付世界经济不确定性冲击。

下半年将强化政策之间的协商同步，保证站稳宏观经济基本面。这也意味著，财政政策和货币政策等将协同发力，联合为中国经济的稳中求进作出贡献。增税降费实施强化投资后劲上半年我国固定资产投资快速增长6%，沿袭了近两年投资增长速度保持在个位数的态势。回应贤鹏程认为，影响因素是多方面的，其中之一是基础设施投资增长速度的上升。

国家统计局数据表明，1~6月基础设施投资（不不含电力、热力、燃气及水生产和供应业）同比快速增长7.3%，增速比1~5月份回升2.1个百分点。贤鹏程说明说道，多年来我国基础设施投资持续低快速增长，基础设施建设获得长足进步，当前基础设施市场需求获释的节奏与高速快速增长时期比起有所上升。另一方面，本着有适当、有条件和量力而行、尽力而为的原则，一些地方清扫、停工、缓建了一批项目，客观上也造成了投资增长速度的上升。中国民生银行首席研究员温彬指出，当前地方政府融资面对较强约束，造成财政反对力度弱化，对基建投资构成容许。

6月我国地方债清净融资额为3910.4亿元，同比增加15.2%。尽管基建投资增长速度上升，但从结构上来看，制造业投资增长速度开始回落，民间投资向好。

上半年，制造业投资同比快速增长6.8%，增速比1~5月份、一季度分别提升1.6和3个百分点。民间投资同比快速增长8.4%，增速比1~5月份提升0.3个百分点，比去年同期低1.2个百分点。这也体现出有资金来源实质上还是有确保的，且投资预期向好、企业成本减少。

贤鹏程说明说道，今年前5个月的规模以上工业企业利润同比快速增长16.5%，企业投资能力获得有效地确保。今年以来制造业PMI长期保持在景气区间，上半年均值为51.3%，同时PPI也维持在较为合理、理想的水平，6月份下跌了4.7%，都体现出有企业投资信心较为充裕。随着简政、增税、降费等一系列政策措施的实施实行，强化了企业尤其是民营企业的投资后劲。

华泰证券宏观首席分析师李超对《每日经济新闻》记者回应，下半年增税空间大。上半年，财政一方面探讨三大攻坚战，另一方面为地方政府进大门、木栅邪门，以规范财政资金的运作和用于。通过增税降费性刺激经济的活力，是财政发力的长效机制，也是当前财政政策的一个长年方向。今年上半年财政收入稳定和土地出让收益较高，为增税建构了空间。

防范债转股器官移植僵尸企业企业发展整体向好，作为减轻企业债务风险、减少杠杆率的最重要方式之一，债转股于是以加快前进。近期，央行要求定向降准0.5个百分点，更进一步前进市场化法治化债转股。

但也有观点指出，这否不会造成为僵尸企业器官移植，减缓部分企业出清的步伐。实质上，早在2016年10月，国务院公布《关于大力稳健减少企业杠杆率的意见》，就已明确规定严苛禁令僵尸企业市场化债转股。近期中国人民银行公布的通报也明确要求，降准资金无法用作僵尸企业。

此外，机制上也有一些佩措施，需要防范债转股器官移植僵尸企业。贤鹏程认为，创建了以市场化和法治化原则为核心的一整套制度，保证僵尸企业和不应解散企业无法通过债转股续命。

即由市场来辨别自由选择谁是有前景的企业、谁是僵尸企业，如果选错了就拒绝接受市场惩罚，债转股实行机构和投资人必需分担损失，政府未予兜底。定向降准资金用于方面，贤鹏程回应，此次人民银行上调存款准备金率，定向反对市场化债转股，所获释的资金将按照不少于1：1的比例撬动社会资金参予。尽管实行机构必须经过一定的内部决策程序，筹措社会资金也必须一定时间，但这一政策措施，将有助提升市场化债转股对股权性投资资金的吸引力，通畅储蓄有序转化成为股权性投资的渠道。

国家发改委将与涉及金融监管部门一道，全力为定向降准资金运用建构较好的政策环境，精准推展降准资金参予市场化债转股，增进低负债优质企业转型升级，助推我国经济的高质量发展。贤鹏程说道。宏观调控有充足政策工具部分经济指标增长速度有所上升，我国未来经济增长速度将不会如何展现出？贤鹏程回应，固定资产投资、社会消费品零售总额等指标，与前些年的两位数快速增长比起，增长速度的确有所下降。

但涉及指标增长速度回升并不必定意味著经济增长速度下降。从开支法看，GDP由最后消费开支、资本构成总额、净出口包含，但固定资产投资并不等同于资本构成总额，社会消费品零售总额也不等同于最后消费。

比如，近年来我国消费升级步伐减缓，服务性消费快速增长，占到全部消费的比重大大提升，按照现有的统计资料口径，这一变化在社会消费品零售总额指标中反映得并不充份。他说道。另一方面，我国投资、消费结构正在持续优化。

以消费为事例，今年上半年实物商品网上零售额快速增长了29.8%，且信息、文化、旅游等消费充沛。此外，基建投资在上半年比较展现出佳，下半年未来将会提高。温彬回应，未来地方政府融资渠道的收窄将对基础设施产生持续影响，但随着PPP项目清扫告一段落，合规PPP项目贷款逐步提高，下半年基础设施未来将会提高。

贤鹏程回应，我国有充足的政策空间来应付世界经济不确定性冲击。当前，我国财政赤字亲率、政府负债率较低，商业银行资本充足率、拨备覆盖率较高，企业负债率渐趋上升，宏观调控有充足的空间和政策工具能用。值得注意的是，贤鹏程认为，下半年将坚决稳中求进这一工作总基调，维持战略定力，强化宏观经济政策的灵活性，强化政策之间的协商同步，保证站稳宏观经济基本面。

中国人民大学副校长刘元春指出，财政政策和货币政策都有微调的空间。按照多年开支习惯，下半年我国财政支出不会减缓，下半年财政支出规模占到比约60%。但也必须增大项目储备力度，部分财务规则、专项移往缴纳有适当调整，必须更佳调动地方的积极性。

地方政府不道德变化有一点高度注目，这样才能为深度政府改革建构更佳的条件。当然，对财政过度倚赖不是好办法。在当前总体储蓄率上升的背景下，过度倚赖财政政策，造成政府信用的过度欠下，有利于宏观的均衡。货币政策方面，刘元春回应，在表外融资占到比规模很高的背景下，部分表外融资有其合理性，要防止一刀切、过度行政化地执着回表、扩表。

再者，像M2、社会融资与名义GDP的匹配度也要高度注目，当前M2、社融等数据有点偏紧，货币政策要重返到确实的中性。

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